中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院近期發(fā)布《2025年國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》指出，在油價(jià)中樞下行的背景下，全球石油公司普遍選擇穩(wěn)中求進(jìn)的發(fā)展戰(zhàn)略。

國(guó)際石油公司：加碼油氣業(yè)務(wù) 重塑煉化優(yōu)勢(shì)

雖然2025年國(guó)際油價(jià)處于低位，但國(guó)際石油公司對(duì)中長(zhǎng)期油氣需求保持樂(lè)觀預(yù)期，逆周期增加上游投入，差異化重塑煉化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以效益為導(dǎo)向優(yōu)化低碳業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并實(shí)施新一輪成本優(yōu)化戰(zhàn)略。

逆周期增儲(chǔ)上產(chǎn)

雖然國(guó)際石油公司研判2026年國(guó)際油價(jià)將持續(xù)走低，油氣行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入新一輪中低油價(jià)周期，但對(duì)中長(zhǎng)期油氣需求的樂(lè)觀預(yù)期并未改變，部分公司更堅(jiān)定了對(duì)油氣需求將保持較長(zhǎng)時(shí)間增長(zhǎng)趨勢(shì)的判斷。bp在2025年9月發(fā)布的《世界能源展望2025》報(bào)告中將石油需求峰值從2025年延長(zhǎng)至2030年。?？松梨?025年8月發(fā)布的《2050能源展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，2040年~2050年，全球油氣需求仍將保持0.4%的年均增幅，并將此前設(shè)定的平穩(wěn)期由2040年延長(zhǎng)至2050年。此外，bp和埃克森美孚對(duì)2050年的全球石油需求預(yù)測(cè)分別為8300萬(wàn)桶和1.05億桶，較其2024年的展望報(bào)告分別提高了10.6%和5%。

在樂(lè)觀預(yù)期下，國(guó)際石油公司并未沿襲以往低油價(jià)周期壓投資、減項(xiàng)目、降產(chǎn)量的收縮策略，而是強(qiáng)調(diào)在保障經(jīng)營(yíng)韌性與財(cái)務(wù)穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，逆周期適度增加上游支出，加大勘探力度，為中長(zhǎng)期油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)夯實(shí)資源基礎(chǔ)。2025年上半年，國(guó)際石油公司上游平均資本支出同比增長(zhǎng)9%。勘探策略從過(guò)去聚焦成熟產(chǎn)區(qū)、滾動(dòng)勘探的保守方式轉(zhuǎn)向布局高潛力盆地、提高儲(chǔ)量接替能力的積極舉措。

國(guó)際石油公司重點(diǎn)押注三大高潛力前沿區(qū)域：一是南大西洋與加勒比深水帶，圭亞那、巴西和特立尼達(dá)形成區(qū)域連通的深水走廊,具有明顯區(qū)位優(yōu)勢(shì)，?？松梨跁r(shí)隔20年重返特立尼達(dá)深水區(qū)，延續(xù)圭亞那的成功經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化區(qū)域協(xié)同開(kāi)發(fā)；二是西非新興深水盆地，納米比亞Venus與Graff等重大發(fā)現(xiàn)使該地區(qū)成為勘探新熱點(diǎn)，道達(dá)爾能源、殼牌和雪佛龍相繼加碼，使其成為未來(lái)核心增長(zhǎng)區(qū)；三是東地中海天然氣勘探區(qū)域，道達(dá)爾能源和雪佛龍相繼在塞浦路斯、以色列近海進(jìn)行鉆探評(píng)估，構(gòu)建區(qū)域性氣源增長(zhǎng)新支點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2025年1月~8月，國(guó)際石油公司新增探明儲(chǔ)量約16億桶油當(dāng)量，超過(guò)2023年與2024年的總和。

2025年以來(lái)，國(guó)際石油公司加速推進(jìn)建設(shè)進(jìn)度快、開(kāi)發(fā)效率高的項(xiàng)目，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量與收益，一批重點(diǎn)項(xiàng)目按期甚至提前投產(chǎn)，形成了集中的產(chǎn)能釋放高峰，累計(jì)投產(chǎn)油氣項(xiàng)目超過(guò)10個(gè)，油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)3%，其中原油產(chǎn)量提升6%。在推動(dòng)產(chǎn)量快速增長(zhǎng)的同時(shí)，國(guó)際石油公司還通過(guò)統(tǒng)籌不同項(xiàng)目建設(shè)周期、強(qiáng)化設(shè)施協(xié)同和供應(yīng)鏈共享。依托既有平臺(tái)實(shí)施模塊化擴(kuò)建與系統(tǒng)共享以及升級(jí)項(xiàng)目管理等方式，顯著縮短建設(shè)周期，降低開(kāi)發(fā)成本。在2025年啟動(dòng)的上游新項(xiàng)目中，70%通過(guò)依托既有設(shè)施、標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)與共享供應(yīng)鏈等方式壓縮建設(shè)周期與成本，部分項(xiàng)目節(jié)約建設(shè)成本30%~40%。

差異化構(gòu)建煉化業(yè)務(wù)

2025年以來(lái)，國(guó)際石油公司對(duì)煉化市場(chǎng)前景普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。埃克森美孚首席執(zhí)行官伍德倫表示，煉化業(yè)務(wù)利潤(rùn)率正面臨挑戰(zhàn)；殼牌首席執(zhí)行官魏斯旺表示，煉化行業(yè)正處于低谷期，且下行態(tài)勢(shì)可能延續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。因此，國(guó)際石油公司繼續(xù)收縮煉化產(chǎn)能，已售或宣布出售計(jì)劃的煉化裝置數(shù)量達(dá)6家，其中80%位于歐洲地區(qū)，主要原因是歐洲煉廠普遍設(shè)備老化、裝置靈活性低，維護(hù)與改造成本高。

2010年以來(lái)，國(guó)際石油公司已累計(jì)剝離約1/3的煉化產(chǎn)能。其中，歐洲石油公司產(chǎn)能退出比例高達(dá)50%；美國(guó)石油公司受影響相對(duì)較小。歐洲與美國(guó)的石油公司正基于自身特點(diǎn)，尋求差異化的發(fā)展路徑，重構(gòu)下游領(lǐng)域新優(yōu)勢(shì)。

在壓減傳統(tǒng)煉化產(chǎn)能的同時(shí)，歐洲石油公司強(qiáng)化煉化業(yè)務(wù)與全球貿(mào)易體系的深度耦合與價(jià)值增值，戰(zhàn)略重心不再依賴傳統(tǒng)煉化裝置創(chuàng)造利潤(rùn)，而是依托全球貿(mào)易體系、龐大客戶群和品牌影響力，獲取更大的價(jià)值鏈協(xié)同收益。

魏斯旺表示，未來(lái)煉化行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力在于能源供給能力與全球貿(mào)易體系的一體化協(xié)同。2025年4月，殼牌整體出售新加坡煉化一體化資產(chǎn)，并正式退出亞太煉油業(yè)務(wù)，但仍保留煉廠20%的產(chǎn)品銷售權(quán)。這意味著，在縮減下游資產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)，殼牌仍擁有大規(guī)模的貿(mào)易資源，可借助全球貿(mào)易體系提升煉化創(chuàng)效能力。

bp重新定位歐洲煉廠，強(qiáng)化沿海煉廠的樞紐功能，鎖定區(qū)域市場(chǎng)需求。為此，通過(guò)優(yōu)化貨物流向、跨區(qū)套利、嵌入長(zhǎng)期銷售合同等方式，bp將鹿特丹和卡斯特利翁兩大沿海煉廠與其全球貿(mào)易鏈深度整合，打造成煉化、貿(mào)易、客戶一體化樞紐。

與歐洲公司向銷售端轉(zhuǎn)型的策略不同，美國(guó)石油公司具有低成本原料供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，如乙烷基乙烯原料成本僅為歐洲石油公司的一半，且旗下67%的煉廠有深度加工能力，具備技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品多元化的基礎(chǔ)，可以大幅提升創(chuàng)效能力。因此，美國(guó)石油公司更注重依托技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，打造高性能產(chǎn)品組合，保持行業(yè)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)力。

雪佛龍持續(xù)優(yōu)化存量資產(chǎn)，每年投入約15億美元對(duì)帕薩迪納等核心煉廠進(jìn)行改造升級(jí)，使裝置利用率穩(wěn)定保持在86%左右，確保核心資產(chǎn)保持行業(yè)領(lǐng)先的運(yùn)營(yíng)效率。

?？松梨谥铝τ谔嵘吒郊又诞a(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，依托高端產(chǎn)品技術(shù)、規(guī)?；?jīng)營(yíng)和一體化建設(shè)等優(yōu)勢(shì)，2025年啟動(dòng)6個(gè)大型化工項(xiàng)目改造工程，2025年和2026年將分別貢獻(xiàn)5億美元和6億美元的增量收益。此外，該公司還持續(xù)投入Proxxima樹(shù)脂和碳材料等新興領(lǐng)域，培育高價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。

打造低碳業(yè)務(wù)特色優(yōu)勢(shì)

電力業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向高價(jià)值場(chǎng)景，數(shù)據(jù)中心成為布局重點(diǎn)。2025年以來(lái)，國(guó)際石油公司電力并購(gòu)裝機(jī)容量有所下降，而剝離裝機(jī)容量翻倍增長(zhǎng)，首次出現(xiàn)剝離規(guī)模超過(guò)并購(gòu)規(guī)模的轉(zhuǎn)折，表明電力業(yè)務(wù)由追求裝機(jī)容量規(guī)模總量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向效益增長(zhǎng)。作為高價(jià)值場(chǎng)景，新興數(shù)據(jù)中心成為國(guó)際石油公司的重點(diǎn)布局領(lǐng)域，在發(fā)展傳統(tǒng)電力零售市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，對(duì)接新興高耗能產(chǎn)業(yè)，鎖定穩(wěn)定高收益。

其中，美國(guó)石油公司依托天然氣資源優(yōu)勢(shì)，在數(shù)據(jù)中心附近直接建設(shè)燃?xì)怆姀S，并配套碳捕集與封存（CCS）設(shè)施，為客戶提供離網(wǎng)電力供應(yīng)，既規(guī)避了電網(wǎng)接入審批周期長(zhǎng)的問(wèn)題，也避免與公用事業(yè)公司的直接競(jìng)爭(zhēng)。

歐洲石油公司則依托現(xiàn)有的可再生能源發(fā)電組合，通過(guò)長(zhǎng)期購(gòu)電協(xié)議、配置儲(chǔ)能設(shè)施和參與電力市場(chǎng)交易等方式，整合調(diào)度零散、間歇性的電力，構(gòu)建穩(wěn)定、低碳、低成本的綜合供電體系。

碳捕集、利用與封存（CCUS）加快向市場(chǎng)化、商業(yè)化運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)變。2025年以來(lái)，國(guó)際石油公司的CCUS業(yè)務(wù)由示范型、分散型向以合同保障、客戶綁定為基礎(chǔ)的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)變，提升了業(yè)務(wù)可持續(xù)性和收益穩(wěn)定性。為強(qiáng)化CCUS商業(yè)化落地，主要通過(guò)3種方式加速簽署合同：一是聚焦重點(diǎn)客戶群體，優(yōu)先面向水泥、鋼鐵、化工等難減排行業(yè)，以及對(duì)碳中和電力與藍(lán)氫有明確需求的數(shù)據(jù)中心和大型工業(yè)用戶；二是創(chuàng)新合同模式，如按噸計(jì)費(fèi)的碳減排服務(wù)協(xié)議、嵌入低碳電力與藍(lán)氫的長(zhǎng)期購(gòu)銷合同、面向數(shù)據(jù)中心的碳中和電力購(gòu)電協(xié)議等，力求實(shí)現(xiàn)收益前置與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；三是建設(shè)共享基礎(chǔ)設(shè)施，通過(guò)組建CCUS集群與共用管網(wǎng)，降低單個(gè)客戶準(zhǔn)入成本，提升規(guī)模效應(yīng)和合同可復(fù)制性。其中?？松梨诘谋憩F(xiàn)最突出，其CCUS項(xiàng)目組合中逾50%已簽署合同，而其他公司合同簽約占比普遍不足20%，多數(shù)項(xiàng)目仍以自主消納為主，尚不具備商業(yè)性和盈利性。

生物燃料由生產(chǎn)轉(zhuǎn)向貿(mào)易，強(qiáng)調(diào)靈活性與全球配置能力。受原料價(jià)格波動(dòng)、政策差異化和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)快速變化等因素影響，國(guó)際石油公司正逐步放緩生物燃料產(chǎn)能的擴(kuò)張，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向全球貿(mào)易與市場(chǎng)調(diào)配。2025年以來(lái)，國(guó)際石油公司重新評(píng)估了生物燃料業(yè)務(wù)，多個(gè)規(guī)劃項(xiàng)目被暫?；蛉∠?，規(guī)劃產(chǎn)能占比從2024年的50%大幅削減至2025年的16%。

殼牌取消了鹿特丹大型生物燃料項(xiàng)目，致力于成為全球最大的可持續(xù)航空燃料（SAF）貿(mào)易商與供應(yīng)商之一。魏斯旺表示，與生產(chǎn)商的長(zhǎng)期協(xié)議、穩(wěn)定的客戶網(wǎng)絡(luò)，以及在主要機(jī)場(chǎng)與港口的物流能力，是推動(dòng)公司SAF貿(mào)易增長(zhǎng)的核心優(yōu)勢(shì)，北美和歐洲銷售額已占其總銷售額的近20%。

bp則著眼于搭建生物燃料貿(mào)易平臺(tái)，重點(diǎn)拓展美洲與亞洲之間的貿(mào)易通道。道達(dá)爾能源在收縮項(xiàng)目后，也進(jìn)一步提高了對(duì)高端SAF市場(chǎng)的響應(yīng)能力。

實(shí)施成本優(yōu)化戰(zhàn)略

國(guó)際石油公司認(rèn)為，未來(lái)幾年，全球油氣供需格局將趨于寬松，國(guó)際油價(jià)將面臨較大下行壓力，因此紛紛重啟了新一輪成本優(yōu)化戰(zhàn)略。除了裁員等傳統(tǒng)降本措施，這一輪成本優(yōu)化還呈現(xiàn)出降本周期長(zhǎng)效化、機(jī)制系統(tǒng)化、手段智能化的特點(diǎn)。

在前幾輪低油價(jià)周期中，國(guó)際石油公司多采用削減投資、暫停分紅、推遲項(xiàng)目等應(yīng)急性措施應(yīng)對(duì)市場(chǎng)沖擊，雖然能在短期內(nèi)快速止損，但帶來(lái)了儲(chǔ)產(chǎn)量下滑、股東回報(bào)下降等問(wèn)題。本輪降本則不僅著眼于應(yīng)對(duì)未來(lái)兩年的油價(jià)下行，而是基于對(duì)今后十年石油需求持續(xù)增長(zhǎng)的預(yù)判。因此，在資本支出保持穩(wěn)定的情況下，更注重在短期成本約束與長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造之間取得平衡，即通過(guò)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高資金使用效率，將投資配置于高回報(bào)、低成本項(xiàng)目，在降低成本提高短期盈利能力的同時(shí)，聚焦長(zhǎng)期增值機(jī)會(huì)，提升公司持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，部分國(guó)際石油公司通過(guò)合作等方式，將高投資項(xiàng)目轉(zhuǎn)為輕資產(chǎn)布局，提升投資效率，緩解成本上漲壓力。

近年來(lái)，面對(duì)資源開(kāi)發(fā)難度加大、地緣風(fēng)險(xiǎn)上升，以及供應(yīng)鏈與資本市場(chǎng)的擾動(dòng)，國(guó)際石油公司的跨周期系統(tǒng)性成本增長(zhǎng)壓力持續(xù)上升。局部降本措施已難以應(yīng)對(duì)復(fù)雜狀況，正轉(zhuǎn)向系統(tǒng)化、協(xié)同化的控本路徑，通過(guò)項(xiàng)目全生命周期管理與共享機(jī)制的深度融合，打造一體化成本管理體系。一方面，強(qiáng)化項(xiàng)目全過(guò)程成本效率管理，重視從立項(xiàng)、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)到退役全流程的成本效率管理。如bp的Mad Dog 2項(xiàng)目通過(guò)優(yōu)化設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)將投資規(guī)模從最初的200億美元壓減至95億美元。另一方面，搭建覆蓋全球的流程、技術(shù)與服務(wù)共享平臺(tái)，推動(dòng)集中采購(gòu)、技術(shù)共享與流程標(biāo)準(zhǔn)化，在多區(qū)域?qū)崿F(xiàn)跨國(guó)供應(yīng)鏈整合與服務(wù)外包優(yōu)化，顯著降低設(shè)備與服務(wù)成本、提升采購(gòu)效率，并將成熟技術(shù)復(fù)制到其他產(chǎn)區(qū)。截至2025年，埃克森美孚、殼牌、bp、道達(dá)爾能源與雪佛龍均已完成共享機(jī)制建設(shè)。

技術(shù)降本已成為國(guó)際石油公司構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。他們加速人工智能（AI）和自動(dòng)化技術(shù)在關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的集成應(yīng)用，注重人工智能場(chǎng)景選擇和試點(diǎn)應(yīng)用的實(shí)效性，優(yōu)先部署數(shù)據(jù)基礎(chǔ)良好、業(yè)務(wù)價(jià)值明顯、實(shí)施難度適中的高價(jià)值場(chǎng)景，如預(yù)測(cè)性維護(hù)、勘探開(kāi)發(fā)數(shù)據(jù)分析、無(wú)人化運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域。道達(dá)爾能源部署AI預(yù)測(cè)性維護(hù)系統(tǒng)和智能無(wú)人機(jī)巡檢技術(shù)，2023年~2025年，降低運(yùn)營(yíng)成本1億美元，預(yù)計(jì)2026年~2027年將進(jìn)一步降低運(yùn)營(yíng)成本2億美元。

國(guó)家石油公司：以油氣主業(yè)為基礎(chǔ) 布局多元能源體系

近年來(lái)，國(guó)家石油公司在鞏固傳統(tǒng)油氣主業(yè)的基礎(chǔ)上，加快布局多元化、低碳化、全球化的能源體系。

加速油氣業(yè)務(wù)國(guó)際化布局

國(guó)家石油公司普遍承擔(dān)著保障本國(guó)能源安全的重任，但面臨產(chǎn)量即將達(dá)峰、儲(chǔ)量接替壓力增加的挑戰(zhàn)，加快海外業(yè)務(wù)布局已成為強(qiáng)化上游投資組合、延長(zhǎng)油氣資產(chǎn)生命周期的重要戰(zhàn)略。

2025年以來(lái)，國(guó)家石油公司新增海外勘探許可面積達(dá)到12.4萬(wàn)平方千米，創(chuàng)近十年新高，他們的國(guó)際化布局主要呈現(xiàn)3個(gè)特點(diǎn)：一是設(shè)立或參股投資平臺(tái)統(tǒng)籌國(guó)際化業(yè)務(wù)，在保持戰(zhàn)略主導(dǎo)權(quán)的同時(shí)提升資本運(yùn)作靈活性與專業(yè)化水平，以更好整合全球資源，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域資產(chǎn)組合；二是通過(guò)專業(yè)化技術(shù)與項(xiàng)目管理優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)區(qū)域合作和拓展市場(chǎng)；三是持續(xù)深化合作網(wǎng)絡(luò)，以彈性、互補(bǔ)的合作體系共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益。

國(guó)家石油公司與國(guó)際石油公司在高潛力、高技術(shù)領(lǐng)域深度融合，合作重心已由資本參與轉(zhuǎn)向技術(shù)協(xié)作與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，通過(guò)共享技術(shù)、資源和數(shù)據(jù)，提升項(xiàng)目的整體效益并降低風(fēng)險(xiǎn)。此外，國(guó)家石油公司之間也加強(qiáng)協(xié)作，加速形成以地緣相鄰、資源互補(bǔ)和市場(chǎng)互通為特征的區(qū)域性合作格局。

擴(kuò)大煉化一體化建設(shè)規(guī)模

與國(guó)際石油公司持續(xù)收縮煉化產(chǎn)能不同，國(guó)家石油公司正擴(kuò)大國(guó)內(nèi)煉油產(chǎn)能，以滿足本國(guó)燃料需求增長(zhǎng)并拓展出口市場(chǎng)。據(jù)能源咨詢公司伍德麥肯茲統(tǒng)計(jì)，2025年全球新增煉化產(chǎn)能中超過(guò)70%來(lái)自國(guó)家石油公司。

一方面，國(guó)家石油公司以煉化一體化為核心方向，通過(guò)提高化工比重和增加高附加值產(chǎn)品，提高盈利能力。沙特阿美在最新戰(zhàn)略規(guī)劃中提出，到2030年將用于化工生產(chǎn)的原油加工量從每日200萬(wàn)桶增至400萬(wàn)桶，轉(zhuǎn)化率從15%提高至30%。

另一方面，國(guó)際化布局明顯提速，投資重點(diǎn)集中在亞洲、印度洋沿岸和非洲等需求增長(zhǎng)地區(qū)，形成資源出口與終端市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)格局。沙特阿美將亞洲作為下游戰(zhàn)略的核心支點(diǎn)，并重點(diǎn)布局中國(guó)市場(chǎng)。馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司以彭亨綜合裝置為中心，配套分銷與物流體系，建立東南亞一體化供應(yīng)鏈。阿布扎比國(guó)家石油公司與埃及國(guó)家石油公司簽署紅海石化項(xiàng)目框架協(xié)議，計(jì)劃在蘇伊士運(yùn)河經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)出口型煉化裝置，形成面向歐洲與非洲的產(chǎn)品輸出基地。

加快低碳轉(zhuǎn)型步伐

2025年以來(lái)，國(guó)家石油公司普遍加快低碳轉(zhuǎn)型步伐，上調(diào)低碳業(yè)務(wù)投資規(guī)?；蛑С稣急?，并根據(jù)資源稟賦與市場(chǎng)環(huán)境差異，形成了以中東發(fā)展氫能、東南亞發(fā)展CCS、拉美強(qiáng)化生物燃料的區(qū)域分化格局。

中東地區(qū)的國(guó)家石油公司利用豐富的天然氣資源、低成本碳封存條件和完善的油氣基礎(chǔ)設(shè)施，加快氫能項(xiàng)目落地。如沙特阿美完成對(duì)藍(lán)氫工業(yè)氣體公司50%股權(quán)收購(gòu)，實(shí)施朱拜勒工業(yè)區(qū)低碳?xì)渲苽渑c碳捕集協(xié)同項(xiàng)目，推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)向規(guī)模化、商業(yè)化邁進(jìn)。

東南亞各國(guó)政府2025年相繼出臺(tái)CCUS監(jiān)管框架， 明確封存權(quán)屬、收費(fèi)機(jī)制及跨境管理制度，為CCS項(xiàng)目投資提供了更穩(wěn)定的政策預(yù)期和更清晰的商業(yè)路徑。印尼國(guó)家石油公司宣布，將在全國(guó)規(guī)劃建設(shè)12個(gè)碳封存項(xiàng)目，總封存潛力約2億噸。馬來(lái)西亞國(guó)油加速推進(jìn)砂拉越外海Kasawari CCS項(xiàng)目，并計(jì)劃在馬來(lái)西亞半島建設(shè)Kerteh與關(guān)丹CCS中心，同時(shí)與韓國(guó)、新加坡等企業(yè)洽談跨境合作，逐步形成以馬來(lái)西亞與印尼為核心、韓國(guó)與新加坡等為需求端的跨境碳封存走廊。

拉美各國(guó)政府通過(guò)稅收優(yōu)惠與配額機(jī)制鼓勵(lì)生物柴油和SAF發(fā)展。在政策激勵(lì)下，巴西國(guó)家石油公司在《2025年~2029年戰(zhàn)略規(guī)劃》中將生物燃料資本支出從15億美元提升至43億美元，占低碳投資總額的1/4。

獨(dú)立石油公司：調(diào)整并購(gòu)節(jié)奏 釋放整合效益

根據(jù)美國(guó)獨(dú)立石油協(xié)會(huì)的定義，獨(dú)立石油公司是指營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自油氣勘探與開(kāi)發(fā)、不從事煉油及成品油銷售業(yè)務(wù)的非綜合型石油企業(yè)。而按照美國(guó)稅法相關(guān)條款，獨(dú)立石油公司還需滿足每日煉油能力低于7.5萬(wàn)桶或年銷售額低于5億美元的條件。

2025年，獨(dú)立石油公司仍是全球上游并購(gòu)市場(chǎng)的主角，但并購(gòu)節(jié)奏已由擴(kuò)張?jiān)鲩L(zhǎng)轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2025年前3個(gè)季度，全球共發(fā)生134起并購(gòu)交易，同比下降10%，但并購(gòu)金額達(dá)到870億美元，同比增長(zhǎng)80%，表明資本正向少數(shù)高價(jià)值交易集中。其中，EOG資源公司、響尾蛇能源公司、白帽能源公司、森科能源公司、維珀能源公司與新月能源公司貢獻(xiàn)了超過(guò)200億美元的交易額。

天然氣資源成為并購(gòu)核心方向，北美非常規(guī)天然氣并購(gòu)額首次超過(guò)頁(yè)巖油，液化天然氣（LNG）等資產(chǎn)溢價(jià)明顯上升。北美仍是獨(dú)立石油公司并購(gòu)的核心區(qū)域，貢獻(xiàn)全球交易額的一半以上，而拉美地區(qū)則成為新增長(zhǎng)極。此外，獨(dú)立石油公司的并購(gòu)呈現(xiàn)出靈活性與資本紀(jì)律并重的特征，平均交易溢價(jià)達(dá)到32%，較2024年顯著提高，同時(shí)股權(quán)支付比例為43%，這表明在資金約束下獨(dú)立石油公司更注重通過(guò)股權(quán)交易平衡現(xiàn)金流與負(fù)債結(jié)構(gòu)。

在油價(jià)波動(dòng)的背景下，獨(dú)立石油公司普遍將提升效率作為穩(wěn)定增長(zhǎng)的核心戰(zhàn)略，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新與管理精進(jìn)重塑成本結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)營(yíng)韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，釋放整合效益。

一方面，通過(guò)技術(shù)革新加速生產(chǎn)智能化。獨(dú)立石油公司通過(guò)人工智能（AI）、機(jī)器學(xué)習(xí)與自動(dòng)化技術(shù)的融合應(yīng)用，構(gòu)建貫穿地質(zhì)建模、鉆完井設(shè)計(jì)、壓裂控制與生產(chǎn)監(jiān)測(cè)的全流程數(shù)字體系，有效降低了開(kāi)發(fā)成本。EOG資源公司在二疊紀(jì)盆地和尤蒂卡盆地運(yùn)用AI底層響應(yīng)模型與智能鉆井系統(tǒng)，建立數(shù)字孿生井筒模型，使單井鉆完井周期縮短20%、初產(chǎn)量提升15%、單位開(kāi)發(fā)成本降低10%。

另一方面，強(qiáng)化精細(xì)化管理，釋放并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)。隨著并購(gòu)活躍度和資產(chǎn)集中度的不斷提升，獨(dú)立石油公司普遍在組織體系、流程設(shè)計(jì)與財(cái)務(wù)管控等方面提升管理效率，通過(guò)統(tǒng)一作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與項(xiàng)目治理體系，實(shí)現(xiàn)工程、供應(yīng)鏈和服務(wù)外包的集中管理，降低重復(fù)投入。響尾蛇能源公司在整合奮進(jìn)能源公司資產(chǎn)后，構(gòu)建了統(tǒng)一的作業(yè)與采購(gòu)體系，通過(guò)地質(zhì)數(shù)據(jù)融合與設(shè)備共享機(jī)制，完井成本降低約10%。